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首日破发、此后一路高歌似乎成了教育股逃不开的路径,那为什么教育股首日容易破发呢?我们需要视破发如洪水猛兽吗?

北京时间10月25日晚21:30,
网易有道在纽约证券交易所正式挂牌上市,股票交易代码为“DAO”,发行价为每股美国存托股17美元。

10月25日,网易有道成为网易系首个独立上市的公司,按照17美元的发行价和对应的19.04亿美元的市值,已然成为仅次于好未来、新东方、跟谁学的教育中概股。

我们以刚上市的有道为例,分析破发的原因以及预测破局的机会:

有道开盘价报13.75美元,市值达到15.53亿美元。按发行价对应的市值来算,有道已经成为成功上市的在线教育第四大中概股。在上市变得异常艰难的今年来看,成功登陆纽交所已经是一种胜利了。

只是在全球市场情绪的影响下,网易有道在开盘首日并未一路飙涨,而是以低于发行价的价格持续波动。

一、高估值致资本观望 行业前景促资本入局

教育领域,破发的不止有道一家。回顾在线教育的几大巨头,都没有逃脱首日破发的魔咒:新东方上市首日破发,下跌6%,跟谁学发行价10.5美元/股,收盘时股价报10.48美元/股。51Talk,开盘价为19.50美元。最终18.98美元收盘…

不过市场仍然看好网易有道的长线表现,知名财经网站Seeking
Alpha就在分析中指出,“中国教育市场发展很快,潜力巨大。有道主要收入来源于在线课程和广告,在未来几个季度应该会有不错的增长数字。”

教育股的估值普遍偏高,资本市场一开始较难接受,尤其在经济环境下行的背景下,资本趋于谨慎,倾向于一开始先驻足观望,不急于入局。

然而,截至今天,新东方较发行价上涨47%,跟谁学较发行价上涨近43%。

为何在资本市场情绪不利的前提下,分析师们依旧对有道的长线表现保持乐观,或许可以从两个维度找到答案。

那后来一路高涨的原因,无非是因为资本本质上还是看好教育市场的空间。根据行业报告,2018年,中国教育市场规模体量约为2.68万亿元,复合增速约为12%,保守估计这个数据在2019年会突破3万亿大关。

首日破发、此后一路高歌似乎成了教育股逃不开的路径,那为什么教育股首日容易破发呢?我们需要视破发如洪水猛兽吗?

其一,有道在商业模式上的差异化。

有道上市前几天,知名财经媒体Seeking
Alpha分析师表达了对中国教育市场的看好,分析师认为中国教育市场发展很快,潜力巨大。“有道也有望从整体市场增长中获益,它的主要收入来源于在线课程和广告,在未来几个季度应该会有不错的增长数字。我们对该公司未来几个季度的增长持乐观态度。”

我们以刚上市的有道为例,分析破发的原因以及预测破局的机会:

据艾瑞咨询发布的《2018年中国在线教育行业发展研究报告》显示,2018年中国在线教育市场规模达到2517.6亿元,同比增长25.7%,预计未来3-5年内市场规模增速将保持在16%-24%之间。

二、行业存在普遍难题 有道背靠网易资源破局

一、高估值致资本观望 行业前景促资本入局

诚然,随着用户对在线教育的接受度不断提升、在线付费意识的逐渐养成,以及线上学习体验和效果的提升,中国的在线教育市场不失为千亿级的黄金赛道。

破发的另一个原因,是资本对有道未来发展的不确定性。这不仅仅是有道要面临的质疑,也是很多在线教育公司需要面临的质疑。

教育股的估值普遍偏高,资本市场一开始较难接受,尤其在经济环境下行的背景下,资本趋于谨慎,倾向于一开始先驻足观望,不急于入局。

而作为一家专注于学习产品和服务的互联网科技公司,网易有道逐步建立了差异化的商业模式:有道词典的成功奠定了庞大的用户基础和品牌势能,不断孵化出了有道精品课、智能学习硬件有道翻译王等一系列产品和服务,用户群已经覆盖学龄前、K12、大学生和成人,一张围绕终身学习的商业网已经铺开。

教育行业普遍的难题:营销成本高、获客难、内容创造能力低。

那后来一路高涨的原因,无非是因为资本本质上还是看好教育市场的空间。根据行业报告,2018年,中国教育市场规模体量约为2.68万亿元,复合增速约为12%,保守估计这个数据在2019年会突破3万亿大关。

有别于好未来、新东方、跟谁学等专注于某一领域的在线教育玩家,网易有道讲了一个的独特的“生态故事”:有道词典、有道云笔记等工具性产品,为有道精品课、有道词典笔、有道翻译王等产品和服务持续导入有机流量,业已形成了在线广告、课程付费、智能硬件等多元化的盈利渠道。

有道作为教育行业第四个大玩家,要逆袭新东方在线等大玩家,在这些困难前有什么优势?机会在哪儿?这或许是资本市场一直以来对有道的疑问。

有道上市前几天,知名财经媒体Seeking
Alpha分析师表达了对中国教育市场的看好,分析师认为中国教育市场发展很快,潜力巨大。“有道也有望从整体市场增长中获益,它的主要收入来源于在线课程和广告,在未来几个季度应该会有不错的增长数字。我们对该公司未来几个季度的增长持乐观态度。”

按照网易有道CEO周枫的说法:“不管是词典、云笔记还是翻译官,在细分领域里全都是第一,而且拉开第二名很大的差距。这些产品作为用户的首选工具,以非常低的营销费用撬动了用户的持续增长,形成了一个有机的流量池,并且已经跑通了转化漏斗,每年有机流量到课程的转化率都在改善。”

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